在全球最大、流動性最強的公開股票市場，一個新現(xiàn)象出乎人的意料，那就是大多數(shù)交易活動不再公開化。

　　彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，有史以來第一次美國大部分股票交易發(fā)生在該國交易所之外。

　　這種發(fā)生在大公司內(nèi)部或被稱為暗池的另類平臺的場外交易1月占比勢將達到創(chuàng)紀(jì)錄的51.8%，除非意外下滑，否則這將是連續(xù)第五個月創(chuàng)下紀(jì)錄，也是連續(xù)第三個月此類隱性交易占總成交量的一半以上。

　　Jefferies市場結(jié)構(gòu)主管Anna Ziotis Kurzrok在本月給客戶的報告中寫道，這種轉(zhuǎn)變“似乎正在發(fā)展成為一種長期趨勢，而且很可能是永久性的”。

　　多年來，場外交易一直是華爾街的一個日益重要的特征，但直到現(xiàn)在，包括紐約證交所和納斯達克在內(nèi)的公共交易平臺仍然是市場交易的主流。這一點很重要，因為交易所顯示的是大多數(shù)參與者用來給股票定價的報價。

　　彭博行業(yè)研究市場結(jié)構(gòu)主管Larry Tabb表示，向場外交易的轉(zhuǎn)變并非一蹴而就，已經(jīng)持續(xù)了好幾年，如果這種趨勢保持下去，最終可能會對市場運作產(chǎn)生影響。

　　“理論上來說，場外交易越多，場內(nèi)競相確定最佳價格的單子就越少，”他說。

　　美國證券交易委員會（SEC）近年來采取了一些措施，試圖通過改革市場結(jié)構(gòu)將更多交易活動帶回場內(nèi)。在SEC提出的四項提案中，只有兩項最終獲得通過，分別是調(diào)整股票定價方式，以及調(diào)整交易所內(nèi)和場外交易的執(zhí)行方式。

　　就目前而言，對市場效率的威脅仍然是一個遙遠(yuǎn)的擔(dān)憂，1月48.2%的交易仍然在交易所進行。以上指標(biāo)用于反映市場格局演變可能更有用。

　　Jefferies的Kurzrok指出，場外交易活動激增與價值不到1美元的股票成交量增加同時發(fā)生，這在散戶投資者中比較常見，這也合乎邏輯，因為此類股票通常在城堡證券和Virtu Financial等做市商巨頭間處理。

　　根據(jù)Jefferies的計算，如果把這些低于1美元的股票從數(shù)據(jù)中剔除，場外交易占總成交量的比例仍然低于40%。 Kurzrok說，從場內(nèi)交易轉(zhuǎn)向場外并不一定意味著某一天某支股票或所有股票的表現(xiàn)都會變差。