來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　市場(chǎng)上一些極端的觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)在9月加息……

　　這充其量只是一個(gè)可能性很小的猜測(cè)，但卻深得一些資深債券交易員喜愛(ài)——押注美聯(lián)儲(chǔ)下一次利率行動(dòng)可能是加息而非降息。

　　這個(gè)賭注是在1月10日強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后出現(xiàn)的，與華爾街至少降息一次的普遍共識(shí)形成鮮明對(duì)比。即使上周三溫和的通脹報(bào)告加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)降息的立場(chǎng)，并導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)收益率從多年高點(diǎn)回落，這一反向押注仍然存在。

　　根據(jù)與隔夜融資利率掛鉤的期權(quán)，以及外媒截至上周五收盤(pán)的分析，交易員目前認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息的可能性約為25%。在CPI數(shù)據(jù)公布之前，這一概率高達(dá)30%。兩周多以前，加息甚至都沒(méi)有被交易員納入考慮范圍，60%的期權(quán)交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息，40%押注暫停。

　　就像當(dāng)今金融市場(chǎng)中的許多事情一樣，這實(shí)際上是對(duì)即將上任的特朗普的政策押注，并取決于這樣一種觀點(diǎn)：新政府實(shí)施的關(guān)稅和其他政策將引發(fā)通脹反彈，迫使美聯(lián)儲(chǔ)尷尬地改變立場(chǎng)。

　　曾任紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)著他自己的同名咨詢(xún)公司的Phil Suttl現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份加息。“我認(rèn)為他們根本不會(huì)降息。這不是什么瘋狂的觀點(diǎn)，”他在上周五的播客中說(shuō)道。

　　期權(quán)交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年有25%的可能加息

　　Suttl預(yù)計(jì)，將于周一就職的特朗普將推行關(guān)稅并限制移民，從而推高通脹。他說(shuō)，美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始看到工資再次上漲。

　　目前，Suttl的觀點(diǎn)仍然極端，債券交易員已經(jīng)完全計(jì)入了美聯(lián)儲(chǔ)今年將進(jìn)行25個(gè)基點(diǎn)的降息，并認(rèn)為年內(nèi)降息兩次的可能性約為50%，上周四，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，如果通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)有利，政策制定者可能會(huì)在2025年上半年再次降息。

　　這一言論導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率下降。上周早些時(shí)候，基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率觸及4.81%，為2023年末以來(lái)的最高水平。自美聯(lián)儲(chǔ)9月份開(kāi)始降息以來(lái)，長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率一直在上升。

　　先鋒集團(tuán)全球利率主管Roger Hallam表示，“如果未來(lái)幾個(gè)月出現(xiàn)大幅的通脹意外，市場(chǎng)可能會(huì)開(kāi)始考慮今年加息的可能性?！?/p>

　　在去年12月份的政策會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)不愿接受高于其2%目標(biāo)的通脹。當(dāng)被問(wèn)及這是否意味著他們不能排除2025年加息的可能性時(shí)，他說(shuō)：“在這個(gè)世界里，你不會(huì)完全排除或肯定任何事情。” 不過(guò)他補(bǔ)充說(shuō)，加息“似乎不太可能”。

　　雖然加息的門(mén)檻很高，但美聯(lián)儲(chǔ)之前曾迅速改變方向。1998年，官員們連續(xù)三次迅速降息，以阻止俄羅斯債務(wù)違約和長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）瀕臨崩潰引發(fā)的金融危機(jī)。然后，美聯(lián)儲(chǔ)在1999年6月開(kāi)始加息以抑制通脹壓力。

　　對(duì)沖基金Garda Capital Partners的首席投資官Tim Magnusson表示，“為了讓市場(chǎng)真正計(jì)入加息，通脹需要再次真正回升，例如，CPI上漲至3%，但目前我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)非常樂(lè)意暫時(shí)按兵不動(dòng)?！?/p>

　　Piper Sandler全球資產(chǎn)配置主管、前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Benson Durham表示，在對(duì)期限溢價(jià)進(jìn)行調(diào)整后，貨幣市場(chǎng)期權(quán)中押注美聯(lián)儲(chǔ)今年至少加息一次的概率略低于10%。他說(shuō)：

“總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)似乎在看待加息或降息的風(fēng)險(xiǎn)方面相當(dāng)平衡。”