轉(zhuǎn)自：頭豹

　　據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年港股IPO新股公開配售的平均認(rèn)購倍數(shù)約為356.8倍，較上一年平均認(rèn)購倍數(shù)的12.7倍增長了2，709%。

　　對比2020年及2021年新股最火的兩年，公開平均認(rèn)購倍數(shù)分別為50倍及60倍。但2024年從實際熱度上看，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到那兩年，表明其中必然有問題。

　　從國配認(rèn)購倍數(shù)來看，2024年的國配平均認(rèn)購倍數(shù)約為2.78倍，較上一年增長58.86%，但距2020年及2021年的7.61倍及8.99倍，還有很大差距。

　　由此可見，2024年港股IPO雖然回暖，個別新股也非常受歡迎，但公開認(rèn)購倍數(shù)已經(jīng)處于一個失真的狀態(tài)。

　　導(dǎo)致2024年公開認(rèn)購倍數(shù)的異常飆升，主要因FINI機制的實施，使得港股IPO結(jié)算周期縮短，經(jīng)紀(jì)商放孖展的天數(shù)大大縮短，孖展利息收益受到擠壓，這使得各家經(jīng)紀(jì)商不得不改變經(jīng)營策略，索性直接推出孖展0息，孖展杠桿開至50倍！100倍！200倍！從而吸引更多的打新客戶積極打新，擴大打新量，以賺取更多的認(rèn)購手續(xù)費、中簽費及傭金來填補受損利益。? ?

　　總而言之，這既是FINI機制所帶來的根本性變化，也是未來孖展認(rèn)購倍數(shù)虛高的開端，預(yù)計以后孖展認(rèn)購倍數(shù)的參考作用將進(jìn)一步下降，并且還會帶來某些規(guī)則漏洞被有心人利用。

　　據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)，2024年公開認(rèn)購中僅有3家認(rèn)購不足額，較上一年減少4家，不足額的公司分別為茶百道、速騰聚創(chuàng)及如祺出行，但不足額的部分均已回?fù)苤羾?，故保住了發(fā)行。此外，超購并觸發(fā)回?fù)軝C制的有44家，較上一年增加29家，回?fù)苷伎倲?shù)的62.86%；認(rèn)購倍數(shù)前三的公司分別為草姬集團(tuán)、晶科電子股份及優(yōu)博控股。

　　2024年國配認(rèn)購中有16家認(rèn)購不足額，較上一年增加11家，其分別為天聚地合、汽車街及宜搜科技等；雖然因認(rèn)購不足額均回?fù)苤凉_，不過結(jié)合公開認(rèn)購倍數(shù)來看，國配認(rèn)購不足額的公司，其公開倍數(shù)均超過15倍-100倍以上，滿足回?fù)苤?0%-50%的條件，但因國配不足，所以可以不回?fù)苤?0%-50%，此種行為被打新投資者稱之為“套路回?fù)堋薄?/p>

　　所以縱觀2024年的港股IPO市場，公司、保薦人/承銷商、投資機構(gòu)、打新用戶等各方博弈加劇，套路也層出不窮，不過筆者相信2025年將是尋找一個平衡點的一年，也希望港股IPO市場越來越好，共勉！

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