來源：華爾街見聞

　　歐洲央行稱，從目前的經(jīng)濟預(yù)測和政策利率的調(diào)整路徑來看，1月份可能還會繼續(xù)降息，但最終決定將依賴數(shù)據(jù)做出。歐洲央行預(yù)計通脹將在2025年穩(wěn)定在2%的中期目標附近，實現(xiàn)目標的最后一步是服務(wù)業(yè)通脹緩和。

　　周四，歐洲央行公布12月貨幣政策會議紀要，稱對今年上半年通脹達到目標的信心日益增強，如走勢符合預(yù)期，可能進一步降息。此外，在12月的利率決議上，一些成員希望就降息50個基點展開更深入討論，以防止歐元區(qū)經(jīng)濟進一步惡化。

　　工資壓力逐步緩解，上半年通脹有望達到目標水平

　　會議紀要稱，歐元區(qū)通脹指標雖仍處于高位，但已顯現(xiàn)出放緩的跡象，工資數(shù)據(jù)也表明工資壓力正在逐步緩解，預(yù)計2025年工資增長將大幅放緩。

　　綜合數(shù)據(jù)來看，歐洲央行預(yù)計通脹將在2025年穩(wěn)定在2%的中期目標附近，管理委員會對今年上半年通脹達到目標的信心日益增強。

　　歐洲央行在聲明中表示：

實現(xiàn)通脹目標的最后一步是服務(wù)業(yè)通脹的緩和，預(yù)計2025年上半年服務(wù)業(yè)通脹將明顯下降。

　　然而，歐洲央行在會議中也明確強調(diào)，在通脹方面，絕不能放松警惕。當(dāng)前，歐元區(qū)經(jīng)濟仍面臨著全球貿(mào)易政策的不確定性、地緣政治風(fēng)險等諸多挑戰(zhàn)，這些因素都可能對通脹產(chǎn)生重大影響。

　　管理委員會認為，盡管通脹下降進程看似順利，但仍有許多上行和下行風(fēng)險，一些預(yù)測背后的假設(shè)仍需通過硬數(shù)據(jù)來證實，并且取決于貨幣政策的貢獻及其在經(jīng)濟中的傳導(dǎo)效果。

　　若通脹符合預(yù)期，未來或進一步降息

　　根據(jù)會議紀要，歐洲央行管委會所有成員一致支持將三個關(guān)鍵歐洲央行利率下調(diào)25個基點。

適度降息符合普遍的觀念，即必須通過更多“檢查點”來確定通貨緊縮是否仍在軌道上，并保留在此過程中進行調(diào)整的選擇性。

　　對于接下來的利率路徑，歐洲央行稱，從目前的經(jīng)濟預(yù)測和政策利率的調(diào)整路徑來看，1月份可能還會繼續(xù)降息，但是，

對數(shù)據(jù)的依賴性排除了對未來利率路徑的任何既定結(jié)論。

　　歐洲央行認為，需要采取循序漸進的步驟來評估貨幣政策是否達到中性，充分考慮貨幣政策傳導(dǎo)的滯后性以及經(jīng)濟形勢的不確定性，逐步調(diào)整政策利率，以便更好地評估政策效果，確保貨幣政策能夠有效地支持經(jīng)濟復(fù)蘇和通脹目標的實現(xiàn)。

鑒于目前存在的不確定性以及可能阻礙通脹快速下降至目標水平的諸多因素，仍有必要采取謹慎態(tài)度。不過，如果通脹的基線預(yù)測在未來幾個月和幾個季度得到確認，則逐步減少政策限制被認為是合適的。

　　值得注意的是，會議紀要顯示，對于12月的利率決議，一些成員表達了希望就降息50個基點展開更深入討論的愿望。

　　這些成員指出，歐元區(qū)經(jīng)濟展望的惡化以及增長風(fēng)險傾向于下行，使得較大的降息幅度顯得有必要，以提供對經(jīng)濟增長的保險，防止通脹進一步低于目標。他們強調(diào)，如果經(jīng)濟沒有復(fù)蘇，通脹低于目標的風(fēng)險會增加，這可能意味著貨幣政策過于緊縮，利率距離中性水平仍有較大差距。

　　不過，更多成員持不同觀點，他們認為25個基點的降息是適當(dāng)?shù)模驗橥浵?%的持續(xù)回歸已經(jīng)取得了一定進展，但尚未完全實現(xiàn)，且考慮到當(dāng)前的風(fēng)險和不確定性，不宜過早采取更大規(guī)模的降息行動。此外，過大的降息幅度可能會被市場誤解為歐洲央行對經(jīng)濟狀況的過度悲觀，除非有額外的負面沖擊出現(xiàn)。

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