財(cái)聯(lián)社1月15日訊 （記者 曹韻儀）今日有9950億元中期借貸便利（MLF）到期，這也是今年到期規(guī)模最大的一筆MLF。央行今日公告，進(jìn)行9595億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.50%。因今日有11億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放9584億元。

　　1月流動(dòng)性面臨較大壓力，業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，主要源于本月是繳稅大月，以及節(jié)前居民取現(xiàn)需求顯著增加，年初政府債券發(fā)行規(guī)模較大等因素，1月份流動(dòng)性面臨較大收緊壓力。對(duì)應(yīng)以往同期情況，對(duì)應(yīng)的資金缺口或在3萬(wàn)億元左右。

　　從央行的具體操作來看，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)央行將合理投放流動(dòng)性，不排除年前降準(zhǔn)的可能，市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)的預(yù)期漸濃。

　　1月資金價(jià)格階段性小幅抬升

　　“央行會(huì)繼續(xù)大幅縮量續(xù)作MLF，主要原因是上月央行開展1.4萬(wàn)億買斷式逆回購(gòu)，已為市場(chǎng)提前補(bǔ)充了中期流動(dòng)性?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　“伴隨春節(jié)臨近，1月份流動(dòng)性面臨較大收緊壓力。這主要源于本月是繳稅大月，以及節(jié)前居民取現(xiàn)需求顯著增加，年初政府債券發(fā)行規(guī)模較大等。當(dāng)前央行已暫停公開市場(chǎng)國(guó)債買入操作，接下來央行會(huì)通過加大公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，繼續(xù)實(shí)施較大規(guī)模買斷式逆回購(gòu)操作等方式，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕?！蓖跚嘀赋觥?/p>

　　市場(chǎng)認(rèn)為央行將綜合運(yùn)用多種流動(dòng)性管理工具，包括加大公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作來保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，不過1月資金利率階段性有小幅抬升。

　　昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）短期品種延續(xù)明顯漲勢(shì)，7天、14天品種雙雙突破2%。具體來看，隔夜Shibor上漲14.20BP，報(bào)1.9650%，創(chuàng)2024年6月以來新高；7天Shibor上漲20.20BP，報(bào)2.1620%；14天Shibor上漲29.60BP，報(bào)2.2160%。

　　截至今日發(fā)稿，隔夜Shibor下降13.3bp報(bào)1.832%；7天Shibor報(bào)2.1170%。DR001（1 天期銀存間質(zhì)押式回購(gòu)）加權(quán)利率報(bào)1.8207%；DR007報(bào)2.1652%。

　　“考慮到央行目前豐富的流動(dòng)性管理工具以及“適度寬松”的貨幣政策取向，也有可能通過買斷式逆回購(gòu)等多種工具配合來熨平資金面波動(dòng)，為經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供良好的貨幣環(huán)境?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，參考往年同期情況繳稅、春節(jié)取款等因素對(duì)應(yīng)的資金缺口或在3萬(wàn)億元左右，今年1月份稅期仍有可能階段性表現(xiàn)為利率小幅抬升。

　　王青補(bǔ)充，1月3日發(fā)布的央行貨幣政策委員會(huì)第四季度例會(huì)公報(bào)提出，“提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)”，加之近期監(jiān)管層正在采取多重措施遏制長(zhǎng)債收益率過快下行勢(shì)頭?！拔覀兣袛?月資金利率出現(xiàn)一定幅度上行的可能性比較大，流動(dòng)性整體偏緊?！?/p>

　　春節(jié)前降準(zhǔn)預(yù)期升溫

　　王青認(rèn)為，當(dāng)前政策面強(qiáng)調(diào)要“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”，較此前的“引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放”更加積極。著眼于支持一季度銀行“信貸開門紅”，緩解近期存款增速放緩對(duì)銀行信貸投放能力的影響，同時(shí)支持年初較大規(guī)模政府債券發(fā)行，不排除春節(jié)前降準(zhǔn)的可能。這也能兼顧春節(jié)前流動(dòng)性安排。

　　天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬認(rèn)為，央行明確暫停買入國(guó)債是為了降低利率市場(chǎng)波動(dòng)，但會(huì)使用其他工具投放流動(dòng)性，維持資金面均衡。季節(jié)性來看，央行通常在春節(jié)前兩周左右開啟跨節(jié)投放，資金也將隨之邊際轉(zhuǎn)松，目前時(shí)點(diǎn)基本接近。

　　“綜合來看，我們認(rèn)為不會(huì)發(fā)生“小錢荒”，資金均衡是常態(tài)。降準(zhǔn)可能性仍在，與買斷式逆回購(gòu)操作或存在替代關(guān)系。”