進(jìn)入2025年，債券市場無疑是備受市場關(guān)注的焦點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)形勢的不斷變化下，2025年債券市場將如何演繹？信用債市場又將呈現(xiàn)出怎樣的格局？違約風(fēng)險(xiǎn)是否有所變化？1月14日，新浪基金對話北信瑞豐基金專戶投資部投資經(jīng)理潘琪為您解析>>查看完整視頻

　　關(guān)于如何看2025年債券市場的違約風(fēng)險(xiǎn)？潘琪表示，2025年我們預(yù)計(jì)違約風(fēng)險(xiǎn)處于下行通道。2024年違約規(guī)模和違約率小幅上行，但展期規(guī)模顯著回落。2024年違約金額同比2023年小幅增長，違約行業(yè)依然以房地產(chǎn)行業(yè)為主。評級調(diào)整次數(shù)同比減少，民營企業(yè)相對下調(diào)評級數(shù)量最多，國企和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)上調(diào)數(shù)量較多。

　　對于2024年債券市場整體的違約情況，潘琪指出，2024年金融債風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率明顯降低，2024年金融主體評級調(diào)低次數(shù)較上年明顯下降，銀行二級資本債不贖回次數(shù)也大幅回落。違約風(fēng)險(xiǎn)處于下行通道，地方化債有助于短期信用風(fēng)險(xiǎn)下行。債務(wù)置換規(guī)模擴(kuò)大有助于改善城投公司的現(xiàn)金流，減輕償債壓力，城投債安全墊較高，但非標(biāo)輿情事件或持續(xù)發(fā)生，可能帶來區(qū)域利差波動。

　　金融債來看，2025年尾部小型銀行的不贖回風(fēng)險(xiǎn)依然較高，大行風(fēng)險(xiǎn)較低。保險(xiǎn)次級債仍存在不贖回風(fēng)險(xiǎn)，其中，風(fēng)險(xiǎn)評級低、償付壓力大、存在不贖回歷史的風(fēng)險(xiǎn)較高。券商次級債優(yōu)于贖回權(quán)無附條件要求，不贖回風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　產(chǎn)業(yè)債方面，國企信用資質(zhì)依然較高，預(yù)期違約率較低，民企發(fā)債占比逐步降，其違約壓力依然存在。隨著地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步緩釋，高風(fēng)險(xiǎn)主體出清已經(jīng)接近尾聲，預(yù)期違約風(fēng)險(xiǎn)將逐步下行。