摩爾線程還沒(méi)IPO，就已經(jīng)掀起了相當(dāng)大的風(fēng)浪。

編輯丨張楠

臨近年尾，高端酒店的精致飯局少不了，飯菜固然講究卻從來(lái)不是重點(diǎn)。幾杯茅臺(tái)下肚，觥籌交錯(cuò)間氣氛熱絡(luò)了，心思才漸漸顯露出來(lái)。

A在一家投資機(jī)構(gòu)供職，投資人身份，由于名片上職務(wù)太多，Title不明。A今年過(guò)得挺憋屈，但偏能給別人留下這么個(gè)印象：人脈廣，高端顯貴、三教九流他都熟識(shí)；資源多，各種資產(chǎn)、份額都不是事兒；路子野，善于游走在灰色地帶。關(guān)鍵是嘴上功夫了得，尷尬是沒(méi)有的，人家信不信是一回事，他敢不敢說(shuō)又是另一回事。

不光組局，A也拼縫兒，自然是飯局常客。那天，經(jīng)過(guò)短暫寒暄和推杯換盞，一個(gè)事關(guān)賺錢的熱點(diǎn)話題一統(tǒng)酒桌——英偉達(dá)。很自然地，因?yàn)槔嫦嚓P(guān)，A將話題過(guò)渡到摩爾線程，開(kāi)始了他的演講。

作為寒武紀(jì)之外的另一個(gè)“中國(guó)英偉達(dá)”，2024年年末，“摩爾概念股”著實(shí)熱鬧了一陣，上市公司沾之即漲，摩爾線程除了正在接受IPO輔導(dǎo)，還進(jìn)了傳聞中的“綠色通道”。A唾沫橫飛，飯局的老板們雖久經(jīng)“沙場(chǎng)”，依舊洗耳恭聽(tīng)。

看似一群人聽(tīng)A侃侃而談，實(shí)際是獵物和獵手的關(guān)系，眼神交匯間，心思就暴露了大半。于是，人群三三兩兩湊在一起，開(kāi)始小聲交換信息。

感覺(jué)時(shí)間差不多了，A從國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)、行業(yè)分析，終于訴說(shuō)起自己的豪橫資源，毋須絮叨夾雜著片兒湯話的各個(gè)大人物，A只想讓大家明白一個(gè)意思，只要關(guān)于摩爾線程的事兒，老股、專項(xiàng)都不在話下，份額高高兒的，關(guān)系硬硬的，錢多多的。

言外之意，說(shuō)這些是給大家面子。

這樣的信息，A可能還會(huì)一天發(fā)三次朋友圈。一旦主顧上鉤，雖然勢(shì)必有一番談判、拉扯，真真假假另說(shuō)，總之不會(huì)讓事兒掉地上，成不成都要抻著大伙兒的神經(jīng)。A的口頭禪是，XXX我認(rèn)識(shí)，我有辦法。

對(duì)此，摩爾線程不堪其擾，正值IPO輔導(dǎo)關(guān)鍵時(shí)期，專門發(fā)了一份通知鄭重提醒：“亂搞”的不是自己股東，自己的股東別“亂搞”。A和他所在的機(jī)構(gòu)就這樣被“打假”了。

其實(shí)，像A機(jī)構(gòu)這樣靠著拼縫兒明星項(xiàng)目，小賺一筆或者賺個(gè)名氣的，也說(shuō)不上多壞，資源也未必完全沒(méi)有，想要在一級(jí)市場(chǎng)賺錢，認(rèn)知差是硬壁壘，可信息差也無(wú)處不在，生生造出來(lái)也并非不可能。因?yàn)槌艘恍┬C(jī)構(gòu)外，對(duì)摩爾線程老股感興趣的，也有不少高凈值的個(gè)人LP，有些確實(shí)沒(méi)什么門路。

A特別喜歡出身醫(yī)療、科技行業(yè)的新貴，尤其是以前投過(guò)盲池基金的，失望過(guò)后便把寶押在單項(xiàng)目基金上，A更喜歡的是，既往的成功讓他們充滿自信，自信對(duì)政策、技術(shù)、風(fēng)向的感知能力和判斷能力，敢于下注和冒險(xiǎn)。

A也喜歡地產(chǎn)、重工業(yè)、工程、礦產(chǎn)資源等老板們，也就是一般意義上“土豪老板”，他們向來(lái)什么賺錢就投什么，雖然不懂行業(yè)，但只要價(jià)格合適，明碼標(biāo)價(jià)出手也果斷，也不排斥在公開(kāi)渠道尋找老股資源。按朱總的說(shuō)法，你得在牌桌上才能有機(jī)會(huì)，沒(méi)有持倉(cāng)一切都是虛假的。

幾番交織下，雖然宏觀層面的一級(jí)市場(chǎng)，主題依然是收縮和出清，但在像摩爾線程這樣的“局部”，在小A們和大A的努力下，依然可以說(shuō)是“搶瘋了”。

而且A說(shuō)的也沒(méi)錯(cuò)，參考寒武紀(jì)不斷創(chuàng)新高的表現(xiàn)，摩爾線程還沒(méi)IPO，就已經(jīng)掀起了相當(dāng)大的風(fēng)浪，是資本寵兒沒(méi)錯(cuò)了。

遠(yuǎn)的不說(shuō)，在11月初，摩爾線程剛剛傳來(lái)啟動(dòng)上市輔導(dǎo)的消息，其多個(gè)相關(guān)概念股就出現(xiàn)了多個(gè)漲停，其中龍頭概念股和而泰更是斬獲了兩連板，市值飆升了25億元。

資料顯示，和而泰在2020年12月與紅杉中國(guó)、五源資本等一起參與了摩爾線程天使輪融資，目前持有摩爾線程1.244%股份，是A股唯一一家直接持有摩爾線程股份的公司，雖持股比例不多，但摩爾線程的上市預(yù)期，已經(jīng)提前“點(diǎn)燃”了和而泰的股價(jià)。

另?yè)?jù)和而泰財(cái)報(bào)，2020年和而泰對(duì)摩爾線程投資的期末余額為3000萬(wàn)元，到2024年上半年，這筆投資的期末余額為3.06億元，投資收益達(dá)920%。

再回到摩爾線程本身。

自2020年成立起，摩爾線程就自帶光環(huán)，一方面創(chuàng)始人張建中曾在英偉達(dá)就職，且被看做是黃仁勛在中國(guó)市場(chǎng)的得力副手，另一方面，摩爾線程發(fā)力國(guó)產(chǎn)GPU賽道，致力于打造中國(guó)最好的全功能GPU，因此摩爾線程成為了公認(rèn)的“中國(guó)版”英偉達(dá)。

同時(shí)，摩爾線程成立時(shí)正趕上國(guó)產(chǎn)GPU的替代潮，彼時(shí)芯片投資也是一級(jí)市場(chǎng)的大熱主題，在這樣的背景下，摩爾線程僅成立百天就成為了GPU獨(dú)角獸。

公開(kāi)資料顯示，成立一百天，這家公司便完成兩輪融資，從紅杉中國(guó)、深創(chuàng)投、紀(jì)源資本、五源資本、招商局創(chuàng)投、字節(jié)跳動(dòng)、小馬智行、陽(yáng)光融匯資本、海松資本、聞名投資、第一創(chuàng)業(yè)、和而泰、明浩等手中拿到了數(shù)十億元。

而這僅僅是資本追逐摩爾線程的開(kāi)始，此后按照每年一輪的節(jié)奏，摩爾線程在IPO前已經(jīng)完成了多輪融資，不僅金額屢屢刷新融資記錄，背后的機(jī)構(gòu)更是豪華。

比如2021年11月，摩爾線程宣布完成20億元人民幣的A輪融資，由上海國(guó)盛資本、五源資本、中銀國(guó)際旗下渤海中盛基金聯(lián)合領(lǐng)投，建銀國(guó)際、前海母基金、招商證券和湖北高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金等九家機(jī)構(gòu)聯(lián)合參投。

一年后，摩爾線程又完成了由中國(guó)移動(dòng)數(shù)字新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金和和諧健康保險(xiǎn)領(lǐng)投的15億元人民幣的B輪融資，其投后估值達(dá)到240億元人民幣。

另根據(jù)《2024·胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》，摩爾線程目前以255億元人民幣的估值排名第261位。在剛剛公布的《北京市獨(dú)角獸企業(yè)名單（2024）》中，摩爾線程高居第15位，排在同樣大熱的月之暗面前。

不管是快節(jié)奏高額融資，還是給股東帶來(lái)的豐厚回報(bào)，這只是摩爾線程的一個(gè)切面。

從業(yè)務(wù)維度來(lái)看，誕生在本次AI浪潮的前夜，摩爾線程手握著一把開(kāi)啟人工智能時(shí)代的鑰匙，并成為了國(guó)產(chǎn)GPU的主力軍。

在英偉達(dá)、AMD等一眾傳統(tǒng)廠商的環(huán)伺下，摩爾線程闖出了一條路。通過(guò)向全球提供加速計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施和一站式解決方案，摩爾線程已經(jīng)面向B端和C端建立了從芯片、板卡、集群到軟件的全棧AI智算產(chǎn)品線。

在產(chǎn)品側(cè)，摩爾線程耗時(shí)300天完成了首顆國(guó)產(chǎn)全功能GPU的研發(fā)，該產(chǎn)品內(nèi)置自主研發(fā)的3D圖形計(jì)算核芯、AI訓(xùn)練與推理計(jì)算核芯、高性能并行計(jì)算核芯、超高清視頻編解碼計(jì)算等核芯。

當(dāng)前，摩爾線程的產(chǎn)品支持多種主流大模型，包括LLaMA、GLM等。公司已迭代四代芯片，去年搭建了首個(gè)國(guó)產(chǎn)全功能GPU千卡智算集群，萬(wàn)卡智算集群正在攻關(guān)。截至2024年10月，摩爾線程獲得425項(xiàng)授權(quán)專利，位居國(guó)內(nèi)GPU企業(yè)專利授權(quán)數(shù)量前列?。

而就在摩爾線程傳出上市消息不久后，英偉達(dá)斷供國(guó)內(nèi)的消息又在坊間傳播開(kāi)來(lái)，盡管英偉達(dá)很快否認(rèn)了這一傳聞，但自主可控始終是硬科技投資的主旋律。因此，小A們絕不是個(gè)例，他們的存在恰恰表示，在一個(gè)結(jié)構(gòu)性的市場(chǎng)中，只要踏好節(jié)奏，有些資產(chǎn)不會(huì)缺買家。

比如有人說(shuō)，去年就有摩爾線程股東想出售老股，但礙于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況，想接手的人并不多，跟如今形成了鮮明對(duì)比?；久娴南蚝玫乖谄浯?，重點(diǎn)是二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)公司的溢價(jià)，以及未見(jiàn)松動(dòng)的技術(shù)封鎖，讓不少老板們相信，一二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)遠(yuǎn)比想像要大，這也與不少創(chuàng)業(yè)公司登陸資本市場(chǎng)后，一二級(jí)市場(chǎng)倒掛的情況迥異。

另有數(shù)據(jù)顯示，摩爾線程過(guò)去幾年收入復(fù)合增長(zhǎng)率超200%，預(yù)計(jì)2024年收入超10億元，2025年收入超50億元人民幣，年增長(zhǎng)率超500%。對(duì)此，一些市場(chǎng)人士給出的預(yù)期投資收益是7倍。

對(duì)比早就登陸科創(chuàng)板的寒武紀(jì)，發(fā)行市值257億，與目前摩爾線程的估值相差無(wú)幾，但寒武紀(jì)最新市值已經(jīng)突破了3000億人民幣，上漲超過(guò)10倍。按這個(gè)邏輯看，一旦摩爾線程順利科創(chuàng)板IPO，想象空間的確是巨大的。

目前摩爾線程正處于輔導(dǎo)階段，距離上市還要通過(guò)數(shù)個(gè)關(guān)卡，這個(gè)時(shí)間無(wú)法確定。買到二手份額的老板們，期待以時(shí)間換空間，沒(méi)買到的老板們，在摩爾線程發(fā)布那條“通知”后，可能還在焦急地尋找下一個(gè)靠譜些的小A。

（本故事純屬虛構(gòu)）