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　　來源：并購小豬

　　2025年1月8日，無錫市政府辦公室印發(fā)《無錫市推動并購重組高質量發(fā)展行動方案（2025-2027年》。繼上海、深圳、安徽之后，又一個著急讓上市公司和標的企業(yè)“牽手結婚”的“家長”。

　?。?）目標：上市公司數量保持全省前三、總市值2.5萬億元、60單并購、600億交易額（截至2024年底，無錫上市A股公司家數123家，市值1萬億元左右）。

　?。?）多次提到對IPO受阻、存在上市對賭壓力的上市后備企業(yè)的支持。

　?。?）重視專業(yè)化并購服務團隊建設，打造并購重組的優(yōu)良環(huán)境，利好本地投行國聯(lián)+民生證券。

　?。?）上海、深圳、安徽、無錫均已發(fā)布支持并購重組行動方案或指導意見。

　　（5）圍繞?“465”現(xiàn)代產業(yè)體系開展并購，聚焦物聯(lián)網、集成電路、生物醫(yī)藥、軟件與信息技術服務4個產業(yè)；聚焦高端裝備、高端紡織服裝、節(jié)能環(huán)保、特色新材料、新能源、汽車及零部件（含新能源汽車）6個產業(yè)；加快培育人工智能、量子科技、第三代半導體、氫能和儲能、深海裝備5個未來產業(yè)。

　　總體目標

　　1．上市公司質量明顯提升。聚焦物聯(lián)網、集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能、新材料、高端裝備等重點產業(yè)領域培育10家左右細分行業(yè)龍頭上市公司，落地一批代表性并購案例。國有上市公司提質增效成績突出，對重點產業(yè)的帶動支撐作用發(fā)揮明顯。新興產業(yè)上市后備企業(yè)持續(xù)涌現(xiàn)，新質生產力上市公司占比持續(xù)提升。上市公司數量保持全省前三，總市值達2.5萬億元。

　　聚焦重點產業(yè)，并提到國有企業(yè)產業(yè)化轉型，提升新質生產力上市公司占比提升，以及總市值達2.5萬億。

　　2．并購重組市場持續(xù)活躍。持續(xù)做大股權投資基金規(guī)模，培育引進一批高素質專業(yè)并購基金管理人，引導各類創(chuàng)新資本向并購重組領域加速集聚。并購市場活力全面激發(fā)，技術、產業(yè)、資本等要素充分交流、深度融合。充分調動各類資本積極性，完成并購重組項目總數量不少于60單、交易總規(guī)模超600億元。

　　看重GP和并購基金管理人的發(fā)展；并購數量60單、交易金額600億元，看來深圳的30單和300億元太保守了。

　　3．并購重組機制更加完善。集聚一批有較強行業(yè)影響力的中介服務機構團隊，服務上市公司并購重組能力大幅提升。市場化、法治化開展并購重組的市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，上市公司規(guī)范發(fā)展水平和風險防范能力明顯提升。市級并購重組工作機制建立并持續(xù)完善，政府部門、企業(yè)、市場機構三方協(xié)同機制進一步健全，各項配套制度支撐保障作用發(fā)揮明顯。

　　重視專業(yè)化并購服務團隊建設，打造并購重組的優(yōu)良環(huán)境，利好本地投行國聯(lián)+民生證券。

　　重點工作

　　1．支持上市公司聚焦新質生產力轉型發(fā)展。支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產業(yè)升級布局，通過并購重組引導新質生產力要素資源向物聯(lián)網、集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能、新材料、高端裝備等重點產業(yè)領域聚集。支持上市公司收購有助于補鏈強鏈、提升關鍵技術水平的優(yōu)質項目。支持上市公司圍繞產業(yè)轉型升級、尋求第二增長曲線等需求，向新質生產力方向開展跨行業(yè)并購。支持具有“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性的科技型上市公司，通過并購重組持續(xù)做大做強。鼓勵上市公司與投資機構合作開展企業(yè)風險投資（CVC），加強對初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)投資，培育優(yōu)質并購標的。鼓勵上市公司并購境外優(yōu)質資產。

　　除了鼓勵與并購六條相同的新質生產力方向的跨界并購，重點鼓勵上市公司收購無錫市物聯(lián)網、集成電路、生物醫(yī)藥等重點產業(yè)鏈企業(yè)；鼓勵上市公司設立CVC；鼓勵收購境外優(yōu)質資產。

　　2．支持企業(yè)產業(yè)整合協(xié)同發(fā)展。支持大中小企業(yè)通過并購重組融通發(fā)展，構建協(xié)同創(chuàng)新、共享資源、融合發(fā)展的產業(yè)生態(tài)。鼓勵上市公司并購吸收同行業(yè)或上下游資產，加大資源整合，合理提升產業(yè)集中度。鼓勵上市后備企業(yè)圍繞產業(yè)鏈上下游開展產業(yè)并購，延伸產業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈，提高競爭能力和市場占有率，加速登陸多層次資本市場。鼓勵因外部環(huán)境變化導致存在上市困難的后備企業(yè)通過股權轉讓并入上市公司，加速融入行業(yè)龍頭和鏈主企業(yè)產業(yè)生態(tài)圈，拓展發(fā)展空間。鼓勵本地優(yōu)質資產通過重組登陸多層次資本市場。

　　除了鼓勵與并購六條相同的產業(yè)整合，鼓勵無法通過IPO渠道上市的企業(yè)及其他優(yōu)質資產，通過并購登陸多層次資本市場。

　　3．支持國有企業(yè)產業(yè)化發(fā)展。支持國有企業(yè)通過并購重組向實體化、產業(yè)化轉型。鼓勵國有企業(yè)結合自身發(fā)展功能定位，按照市場化原則并購優(yōu)質目標上市公司或上市后備企業(yè)，提升核心競爭力。鼓勵國有企業(yè)以支持重點產業(yè)發(fā)展、優(yōu)化產業(yè)布局為目的，以戰(zhàn)略投資者身份參股優(yōu)質民營上市公司或上市后備企業(yè)。發(fā)揮國有企業(yè)產業(yè)引領作用，利用好產業(yè)基金，加快“5+X”未來產業(yè)集群前瞻布局。支持國有上市公司加大產業(yè)整合和優(yōu)質資源導入力度，持續(xù)提升發(fā)展質量。

　　鼓勵國有企業(yè)按照市場化原則收購或者投資優(yōu)質上市公司或上市后備企業(yè)，發(fā)揮國有企業(yè)引領作用。

　　4．梳理建立并購重組標的庫和需求庫。強化市、區(qū)兩級聯(lián)動，圍繞我市“465”現(xiàn)代產業(yè)集群，分領域、分行業(yè)在全市范圍內梳理重點產業(yè)領域并購標的企業(yè)清單，建立市區(qū)兩級并購標的項目庫。加強與券商、基金等機構合作，重點發(fā)掘存在IPO受阻、有對賭回購壓力等情形的標的企業(yè)，在更大范圍內充實并購標的項目庫。常態(tài)化開展“一對一”走訪活動，梳理掌握企業(yè)發(fā)展需求清單，建立產業(yè)發(fā)展需求庫。加強需求匹配，組織需求庫與標的項目庫內企業(yè)精準對接交流。

　　梳理標的庫和需求庫，尤其是IPO受阻、存在對賭回購壓力的標的企業(yè)，并且常態(tài)化走訪上市公司了解發(fā)展需求。

　　5．拓寬并購重組多元化融資渠道。支持上市公司用好并購貸款、公司債、并購基金等金融工具，鼓勵金融機構持續(xù)加強并購重組金融產品和模式創(chuàng)新。強化各級政府投資基金對并購重組的支持力度，支持社?；稹⑵髽I(yè)年金、保險資金、私募基金、QFLP基金等境內外機構投資者參與上市公司并購重組。對上市后備企業(yè)短期內因政策、環(huán)境等變化導致業(yè)績波動、無法按對賭期限上市的，鼓勵國有資本通過設立SPV基金或利用S基金等方式，按照市場化原則承接回購份額，支持優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)股權平穩(wěn)接續(xù)。

　　再次提到鼓勵國有資本幫助因短期環(huán)境、政策變化導致的無法完成對賭上市企業(yè)的支持。

　　6．打造并購重組一流服務體系。充分發(fā)揮金融會客廳服務功能，用好上交所、深交所、北交所無錫服務基地及證券、銀行、資產評估等機構資源，加強并購重組政策和典型案例宣傳，有效提供行業(yè)并購、業(yè)務重組等全方位綜合服務。實質性組建運營50億元上市公司高質量發(fā)展基金，配強專業(yè)化管理團隊，搭建并購重組全流程服務平臺，實體化運營管理，主動對接服務全市企業(yè)并購重組需求，參與和支持上市公司和上市后備企業(yè)并購重組。通過引進頭部并購基金管理人等方式，招引一批具有“產業(yè)+金融”復合背景的高層次并購重組人才，鼓勵在錫中介機構加強并購重組人才培養(yǎng)，打造一流并購重組綜合服務團隊。充分發(fā)揮市上市公司協(xié)會及各行業(yè)協(xié)會作用，組建并購重組專家顧問庫。

　　通過提供金融會客廳、提供50億元并購子彈、招引并購人才、建立專家顧問庫等方式打造并購服務體系。

　　7．持續(xù)推進上市公司規(guī)范發(fā)展。支持上市公司提升經營效率和盈利能力，依法合規(guī)進行市值管理，綜合運用并購重組、現(xiàn)金分紅、投資者關系管理、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映。加強與監(jiān)管機構和證券交易所合作，建立完善上市公司風險預警機制。用好“長三角一體化金融人才大講堂”，聚焦董監(jiān)高等“關鍵少數”，持續(xù)加強輔導培訓，督促上市公司規(guī)范公司治理和內部控制，提高信息披露質量，嚴防財務造假、資金占用等違法違規(guī)行為，對操縱市場、惡意做空、內幕交易、欺詐發(fā)行等重大違法行為嚴厲打擊。對質地良好、有發(fā)展前景但暫時陷入經營困難的上市公司，屬地政府要協(xié)調各方采取支持措施改善基本面，促進企業(yè)穩(wěn)定經營。

　　除了支持上市公司做市值管理和規(guī)范運作，另外重點提到對有發(fā)展前景，但是暫時陷入困境的上市公司，要支持改善基本面。看來在無錫的上市公司遇到一時困難不要怕。

　　8．加強并購重組活動風險防控。引導上市公司依法規(guī)范開展并購重組活動，做好財務、法律等盡調工作，嚴格履行信息披露等各項義務，嚴防內幕交易、市場操縱等違規(guī)行為，防止“三高”（ 高估值、高溢價、高業(yè)績承諾）并購、將“有毒資產”并入上市公司等行為。國有企業(yè)在并購重組過程中要審慎辨識市場風險、財務風險、管理風險、法律合規(guī)風險和經營風險等潛在風險，設立專門的風險管理團隊，建立完善的風險防控體系，合理確定交易價值和交易條款，靈活選擇并購模式，規(guī)范對資產定價和交易環(huán)節(jié)的監(jiān)督約束，強化并購風險管理，防止國有企業(yè)盲目并購，造成國有資產流失。

　　做好并購風險防控，尤其是防止“三高”并購。針對國有企業(yè)，要防止盲目并購，強化并購后風險管理。

　　9．加強并購重組綜合配套政策支持。研究制定支持上市公司并購重組政策措施。對上市公司通過配股、增發(fā)、可轉債等形式進行再融資用于并購重組的給予獎勵；支持基金管理人參與并購重組引進落地重點產業(yè)項目。對上市公司將符合重點產業(yè)發(fā)展方向的優(yōu)質并購標的遷入本地投資建設、或合并報表后對經濟形成增量的，研究制定綜合性獎勵措施，在項目用地、能耗、研發(fā)、人才、金融等要素方面依法依規(guī)給予保障，在立項、環(huán)境評價、用工等方面給予“綠色通道”便捷服務。支持高層次并購重組人才依規(guī)申報太湖人才計劃，享受相關政策扶持。在跨境并購中對企業(yè)境外投資項目備案、資金出境、跨境換股等方面給予便利支持。建立健全國資股權投資基金績效評價和容錯機制，注重基金整體業(yè)績和長期回報，在勤勉盡責的前提下，免于相關責任追究。

　　并購福利來了：并購獎勵、關于并購招商的用地、能耗、人才等方面的“綠色通道”、”太湖人才計劃“、跨境便利支持、健全基金績效評價和容錯機制。響應1月7日發(fā)布的《國務院辦公廳關于促進政府投資基金高質量發(fā)展的指導意見》（國辦發(fā)〔2025〕1號）

　　10．建立完善并購重組三項工作機制。建立市級部門工作協(xié)同推進機制，由市委金融辦、市發(fā)展改革委、市科技局、市工業(yè)和信息化局、市財政局、市商務局、市國資委、市稅務局、人民銀行無錫市分行、無錫金融監(jiān)管分局、江蘇證監(jiān)局無錫監(jiān)管辦公室等相關單位組成，對并購重組重點產業(yè)方向、支持政策、監(jiān)管協(xié)調等事宜研究推進，用好“無錫上市通”服務平臺，協(xié)同解決企業(yè)并購重組中遇到的問題。建立高效信息共享交流機制，構建市、區(qū)、園區(qū)（街道）三級信息共享網絡，第一時間掌握企業(yè)發(fā)展需求，及時向上市公司推送有效并購標的信息，提高區(qū)域項目和資本信息交流時效。建立常態(tài)化項目對接機制，定期開展資金對接、項目路演推介等各項活動，搭建交易要素各方溝通撮合平臺；鼓勵市場化機構在錫舉辦行業(yè)研究、項目對接等活動，營造并購重組良好市場氛圍。

　　三項工作機制：市級部門工作協(xié)同推進機制、高效信息共享交流機制、常態(tài)化項目對接機制。具體且務實。

　　作者：并購小豬

　　編輯：曉繪