1月7日，2025年開年伊始，資本市場震蕩加劇，對(duì)于后市如何表現(xiàn)，有哪些確定性機(jī)會(huì)，新浪基金對(duì)話北信瑞豐基金經(jīng)理龐文杰為您解析>>直播回放

　　2024年12月中旬以來，市場進(jìn)入一個(gè)賺錢效應(yīng)收縮的波段，近期的短期調(diào)整也在加速，市場避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫。對(duì)于短期市場的調(diào)整，龐文杰認(rèn)為主要有兩方面原因：一是去年年底出臺(tái)的一系列政策帶來的預(yù)期變化已經(jīng)反映到了市場中，現(xiàn)在市場開始關(guān)注政策落地的實(shí)際效果；二是海外方面特朗普的就任，比如昨天《華盛頓郵報(bào)》報(bào)道關(guān)稅問題后特朗普辟謠，帶來昨晚整個(gè)外盤，包括A50指數(shù)的波動(dòng)，反映了市場對(duì)于特朗普就任的問題是很關(guān)注的。

　　在短期調(diào)整的同時(shí)，龐文杰也指出，“春季躁動(dòng)”行情還是值得期待的。他從國內(nèi)外因素分享了保持樂觀的原因：

　　國內(nèi)政策方面，去年年底的政治局會(huì)議何中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)明確2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，可以耐心等待政策的落地。本輪財(cái)政政策跟以往的最大不同點(diǎn)是以消費(fèi)內(nèi)需和新質(zhì)生產(chǎn)力為重點(diǎn)發(fā)力領(lǐng)域，在春季行情和往后更長期的行情中都可以重點(diǎn)關(guān)注這兩個(gè)方向。

　　對(duì)于特朗普的擔(dān)憂也主要有兩點(diǎn)，一個(gè)是貿(mào)易政策帶來的直接不利影響，另一個(gè)是包括移民政策、削減開支在內(nèi)的一系列政策帶來通脹回升預(yù)期的間接影響，全球資本市場會(huì)關(guān)注這是否會(huì)阻礙美聯(lián)儲(chǔ)的降息進(jìn)程。前者的關(guān)稅問題上，在特朗普的第一個(gè)任期我們已經(jīng)經(jīng)歷過加關(guān)稅，并在充分地做結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，中國對(duì)美直接出口的占比持續(xù)下降，眾多行業(yè)龍頭積極出海，如此特朗普第二個(gè)任期的貿(mào)易政策出臺(tái)的難度顯著增加。從最近特朗普和加拿大的交鋒也能看出來，加關(guān)稅是他談判的一個(gè)籌碼，而非最終目的。后者的系列政策方面，龐文杰認(rèn)為是有兩面性的。他指出并不是所有政策都朝著提振經(jīng)濟(jì)、刺激通脹的方向作用，比如驅(qū)逐移民會(huì)減少勞動(dòng)力供給，帶來經(jīng)濟(jì)下滑的隱患。再譬如減稅，在貧富差距過大的情況下更多惠及富人，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響其實(shí)并不明顯。綜合來看，龐文杰表示，這些政策對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息進(jìn)程不會(huì)形成太大阻礙。