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　　證券時(shí)報(bào)記者 林喬

　　2025年開年后，A股重要指數(shù)連續(xù)兩個(gè)交易日明顯回調(diào)，多數(shù)板塊均表現(xiàn)不佳，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品也難免出現(xiàn)了不同程度的凈值回落。

　　不過(guò)，在重壓之下，一些基金卻頗為抗跌，“意外”取得了正收益，或暗示相關(guān)基金經(jīng)理已在個(gè)股的布局上“輾轉(zhuǎn)騰挪”。

　　個(gè)別基金或已調(diào)倉(cāng)

　　1月2日，前海開源嘉鑫錄得漲幅約為0.88%，在所有主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的當(dāng)日漲幅排名中位居第四。當(dāng)日，位居漲幅榜前列的基金，還有前海開源黃金珠寶、東方周期優(yōu)選等黃金主題基金，以及永贏消費(fèi)龍頭智選、嘉實(shí)新起航等消費(fèi)主題產(chǎn)品。

　　若以前海開源嘉鑫去年三季度末的持倉(cāng)來(lái)推算，其重倉(cāng)股1月2日的表現(xiàn)并不能支撐該基金錄得正收益——前十大重倉(cāng)股平均跌幅約為2.55%，重倉(cāng)股中的中信證券、揚(yáng)杰科技甚至分別下跌5.89%、5%。因此不難推測(cè)，該基金已在開年之前進(jìn)行了明顯的調(diào)倉(cāng)換股。

　　東方興瑞趨勢(shì)領(lǐng)航也有類似情況。作為一只權(quán)益資產(chǎn)比例長(zhǎng)期超過(guò)九成的基金，該基金在1月2日、1月3日連續(xù)兩日下跌行情中，分別錄得了-0.01%、0.83%的漲幅。復(fù)盤來(lái)看，能在這兩個(gè)交易日表現(xiàn)平穩(wěn)甚至獲得微漲的板塊，僅有黃金等資源概念。疊加?xùn)|方興瑞趨勢(shì)領(lǐng)航過(guò)往有多次更換全部重倉(cāng)股的因素來(lái)分析，該基金的基金經(jīng)理或已將持倉(cāng)大幅調(diào)至資源板塊。

　　小型基金調(diào)倉(cāng)換股快

　　證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，估值偏離較大的基金，普遍存在近期更換基金經(jīng)理或基金規(guī)模偏小等特征。

　　近日，前海開源嘉鑫發(fā)布基金經(jīng)理變更公告稱，新任基金經(jīng)理為吳國(guó)清，于2024年12月31日正式上任。離任的基金經(jīng)理陸琦因內(nèi)部調(diào)整于2024年12月31日離職，并已按規(guī)定在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理了變更手續(xù)。

　　值得提及的是，近期，吳國(guó)清也旗幟鮮明地表達(dá)了對(duì)黃金板塊與消費(fèi)股的看好。他認(rèn)為，從短期、中長(zhǎng)期來(lái)看，有以下幾條投資主線值得關(guān)注：一是紅利策略仍然具有吸引力。隨著國(guó)債利率持續(xù)走低，紅利投資的價(jià)值愈發(fā)凸顯，那些具有穩(wěn)定高股息率的企業(yè)將更受青睞；二是黃金仍具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。由于美元信用下降、美元處降息周期，在通脹預(yù)期上升以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)之下，預(yù)計(jì)金價(jià)仍有上漲空間；三是行業(yè)主題投資依然魅力不減。低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、電動(dòng)車等主題正處于爆發(fā)元年，具有廣闊的市場(chǎng)空間，蘊(yùn)含著較高的投資價(jià)值。

　　“在消費(fèi)領(lǐng)域，養(yǎng)老相關(guān)的醫(yī)療消費(fèi)等細(xì)分行業(yè)有望受益于人口老齡化趨勢(shì)，呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。我們會(huì)持續(xù)關(guān)注這些行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，深入研究其投資潛力，靈活調(diào)整投資組合，以適應(yīng)市場(chǎng)變化并爭(zhēng)取獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)?！眳菄?guó)清表示。

　　另一只基金東方興瑞趨勢(shì)領(lǐng)航，則在2024年12月30日公告稱，解聘李瑞，并由許文波、劉文哲擔(dān)任該基金基金經(jīng)理。

　　除了更換基金經(jīng)理，實(shí)際上規(guī)模較小的基金還手握“船小好掉頭”的優(yōu)勢(shì)。比如，前海開源嘉鑫截至去年三季度末的規(guī)模不足0.5億元，而東方興瑞趨勢(shì)領(lǐng)航的規(guī)模截至去年三季度末也僅有1億元出頭。

　　根據(jù)相關(guān)研報(bào)的研究結(jié)論，按個(gè)股10%成交額估算，規(guī)模在20億元左右的基金，調(diào)倉(cāng)時(shí)間基本都在一周以內(nèi)。當(dāng)規(guī)模上升至百億元，則個(gè)別股票的調(diào)倉(cāng)時(shí)間會(huì)大幅延長(zhǎng)，甚至需要一個(gè)月。與此相對(duì)，小型基金乃至迷你型基金并不需要這么久，在較短的時(shí)間范圍內(nèi)即可完成大幅度的調(diào)倉(cāng)換股。

　　上市公司公告現(xiàn)端倪

　　實(shí)際上，從部分上市公司最新發(fā)布的公告中，也可窺見基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)操作的端倪。

　　1月2日，陽(yáng)光諾和發(fā)布公告稱，在前十大流通股東中，富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)、融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置的持股，均較2024年三季度末有所減少。

　　資料顯示，陽(yáng)光諾和主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋仿制藥開發(fā)、一致性評(píng)價(jià)及創(chuàng)新藥開發(fā)等方面的綜合研發(fā)服務(wù)。據(jù)該公司最新披露的股東數(shù)據(jù)，朱少醒管理的富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)混合持有陽(yáng)光諾和300萬(wàn)股，較去年三季度末減持了30萬(wàn)股；萬(wàn)民遠(yuǎn)管理的融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置持有255萬(wàn)股，較去年三季度末減持了65萬(wàn)股；池陳森管理的安信醫(yī)藥健康則減持約100萬(wàn)股。

　　此外，淮河能源發(fā)布的公告顯示，截至2024年12月16日，富國(guó)基金孫彬管理的富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)混合新晉該公司前十大流通股東，持股數(shù)為3000萬(wàn)股。而2024年三季度末，富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)混合并未現(xiàn)身該公司前十大流通股東名單。