原標(biāo)題：部分銀行理財(cái)逆勢高收益“出圈”，有產(chǎn)品近一個月年化收益率超過40%，何因？ | 銀行理財(cái)觀察69期

　　來源：財(cái)聯(lián)社

　　編輯：楊斌

　　近期，在多種因素共振之下，部分銀行理財(cái)收益率上升，甚至有產(chǎn)品近一個月年化收益率超過40%，所謂何因？

　　財(cái)聯(lián)社據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)觀察到，近1年全市場存續(xù)開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率的中樞水平已降至2.99%，隨著2024年11月末以來債市利率加速下行，配置中含有固收的銀行理財(cái)收益水平顯著上升，開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品近1個月年化收益率的中樞水平為4.29%，封閉式固收類理財(cái)產(chǎn)品近1年收益率中樞水平為3.89%，而近1個月年化收益率的中樞水平上升至為4.37%。

　　同時，理財(cái)產(chǎn)品收益升高，也可能與配置美元資產(chǎn)有關(guān)。市場人士指出，較大的中美利差使得美元存款類和固收理財(cái)產(chǎn)品相對于人民幣理財(cái)具有一定的吸引力，年化收益率較高且風(fēng)險(xiǎn)等級較低，部分理財(cái)公司也在加大該類產(chǎn)品的布局。

　　有理財(cái)產(chǎn)品近一個月年化收益率超過40%

　　近期數(shù)據(jù)顯示，青銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)有部分產(chǎn)品近一個月年化收益率較高。

　　圖：近一個月年化收益率居前的固收理財(cái)產(chǎn)品

　?。ㄗⅲ荷鲜鍪找媛式y(tǒng)計(jì)為“近一個月年化收益率”，是將理財(cái)產(chǎn)品最近一個月的累計(jì)收益率進(jìn)行“年化”所換算而成的收益率。）

　　可以看到，青銀理財(cái)璀璨人生成就系列人民幣個人理財(cái)計(jì)劃系列的三款產(chǎn)品近一個月年化收益率超過40%，凈值最新日期為12月27日。

　　該系列產(chǎn)品的第四季度報(bào)告未出。其 410 期第三季度報(bào)告顯示，產(chǎn)品主要投向非標(biāo)（占比45%）、代客境外理財(cái)投資 QDII（為摩根大通票據(jù)，占比21.59%）等。

　　法詢金融分析師古佳豪表示，該產(chǎn)品所投的摩根大通票據(jù)資產(chǎn)或?yàn)槊涝惍a(chǎn)品，其近期走勢與匯率走勢較為相似。近期在岸人民幣匯率守住7.3關(guān)口，但離岸人民幣匯率跌破7.3關(guān)口，并一度達(dá)到7.36。

　　整體收益率或呈下降趨勢

　　盡管部分理財(cái)逆勢獲取了高收益而“出圈”，但整體銀行理財(cái)行業(yè)的收益率或呈下降趨勢。

　　光大證券銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，2025年理財(cái)收益中樞繼續(xù)承壓下行，且產(chǎn)品凈值波動幅度或有所增大。適時降低業(yè)績基準(zhǔn)，有助于提升理財(cái)產(chǎn)品達(dá)基率。另外，嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，理財(cái)進(jìn)一步規(guī)范凈值化運(yùn)作是大勢所趨。

　　12月上旬，市場熱議監(jiān)管部門下發(fā)文件，要求理財(cái)公司不得違規(guī)通過自建估值模型等方式平滑凈值波動，應(yīng)采用中債、中證等第三方提供的估值，相關(guān)機(jī)構(gòu)要開展自查整改。

　　王一峰指出，前期高息存款、平滑機(jī)制等一些相對“擦邊球”的穩(wěn)估值手段受限，疊加歷史積攢的浮盈逐步釋放完畢，理財(cái)估值韌性將有所弱化。對于銀行理財(cái)業(yè)績展示而言，無論是收益率的下行壓力，亦或是凈值波幅增大的預(yù)期，都不利于理財(cái)絕對收益表現(xiàn)。

　　民生證券固收首席譚逸鳴近期研報(bào)表示，隨著監(jiān)管對“自建估值模型”關(guān)注度的提升，銀行理財(cái)?shù)耐顿Y行為或?qū)⑦M(jìn)一步趨于理性，對于久期和資質(zhì)的錯配會愈發(fā)審慎，包括對二永債的參與比例。對于債市，隨著低波模式逐漸弱化，理財(cái)或?qū)⒃黾訉乐捣€(wěn)定、流動性較強(qiáng)資產(chǎn)的配置力度，以控制產(chǎn)品凈值波動，而波動較大的二永債以及流動性相對不足的弱資質(zhì)、長久期信用債或?qū)⑹艿讲啊?/p>

　　另有市場人士認(rèn)為，上證綜指今日下跌至3262.56點(diǎn)，近期權(quán)益市場或仍持續(xù)震蕩，對于配置有權(quán)益類資產(chǎn)的部分理財(cái)產(chǎn)品或有壓力。

　　對理財(cái)收益有利的因素在于，“2025年加強(qiáng)負(fù)債成本管控仍是銀行穩(wěn)息差的必然之舉，存款掛牌利率也有進(jìn)一步調(diào)降空間，而這有助于提振理財(cái)產(chǎn)品的收益率的相對吸引力。”王一峰在相關(guān)研報(bào)中表示。