來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　【20241231】鋼材周報：跌跌壯壯

　　觀點(diǎn)小結(jié)?

　　核心觀點(diǎn)：中性??價格回歸基本面，盤面震蕩盤整。當(dāng)前鋼廠利潤微薄，247家鋼鐵企業(yè)盈利率為49.78%，供給端日均鐵水回落至227.9萬噸。螺紋產(chǎn)量下行，需求環(huán)比回落，庫存繼續(xù)去庫，板材需求端穩(wěn)定，產(chǎn)量回落，整體鋼材持續(xù)去庫?？傮w來看，基本面層面鐵水仍有下降預(yù)期，需求端回暖雖有預(yù)期但高度及落地情況仍有待確認(rèn)，關(guān)注板材需求持續(xù)性以及出口情況，當(dāng)前庫存處于絕對低位，臨近年底，貿(mào)易商冬儲意愿仍然較差，關(guān)注價差結(jié)構(gòu)變動。

　　月差：偏空??成材整體受弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期影響，但基本面反應(yīng)在月差上面持續(xù)呈現(xiàn)反套結(jié)構(gòu)。

　　鋼廠利潤：中性??本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為49.78%，環(huán)比略有回升。

　　高爐檢修：中性??根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，1月鋼廠檢修計(jì)劃環(huán)比有所減少，地方環(huán)保檢查，鋼廠微利，部分虧損廠家停產(chǎn)，進(jìn)入冬季，西北鋼廠部分冬休，臨近春節(jié)假期，關(guān)注冬儲情況。

　　廢鋼：中性??根據(jù)我們的測算，目前華東電爐廠平電生產(chǎn)噸鋼-136元/噸，谷電噸鋼盈利31元。

　　成材庫存：偏多??成材庫存端絕對水平較低，暫不存在較大庫存壓力。鋼材整體繼續(xù)去庫。

　　行情回顧

　　盤面情況

　　日均鐵水227.9萬噸

　　鐵水大幅回落

截至2024年12月27日，日均生鐵產(chǎn)量為227.9萬噸，環(huán)比下行1.5萬噸，略高于去年同期水平。

根據(jù)mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，本周全國247家高爐開工率為78.71%；85家電弧爐產(chǎn)能利用率52.45%。

本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為49.78%。

　　高爐檢修邊際環(huán)比增加

根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，1月鋼廠檢修計(jì)劃環(huán)比有所減少，地方環(huán)保檢查，鋼廠微利，部分虧損廠家停產(chǎn)，進(jìn)入冬季，西北鋼廠部分冬休，后期關(guān)注冬儲情況。

　　五大材產(chǎn)量產(chǎn)量季度性回落

　　短流程螺紋產(chǎn)量繼續(xù)回落

　　型鋼工角槽產(chǎn)量回落

　　鋼廠廢鋼累庫

　　螺紋表需219.6萬噸

　　卷螺表需均有所回升

需求方面，本周五大品種消費(fèi)總量達(dá)852.54萬噸，環(huán)比回落18.13萬噸。

螺紋周消費(fèi)量219.58萬噸，環(huán)比下降19.1萬噸。

熱卷消費(fèi)量為309.33萬噸，環(huán)比下行2.86萬噸。

五品種整體消費(fèi)量低于往年春節(jié)同期水平，熱卷相對建材需求較好。

　　建材成交穩(wěn)定

建材成交量5日均值為11.08萬噸。

分地區(qū)來看，截至12月26日，華東地區(qū)建材成交量為6.25萬噸；華北地區(qū)為1萬噸；華南地區(qū)為3.82萬噸。

　　水泥直供量穩(wěn)中有降

　　商品房銷售季節(jié)性好轉(zhuǎn)

　　債券發(fā)行穩(wěn)步進(jìn)行中

　　鋼材整體去庫

　　熱卷小幅累庫

五大品種廠庫庫存為350.27萬噸，環(huán)比去庫0.34萬噸。社會庫存為759.1萬噸，環(huán)比下降8.69萬噸。

螺紋繼續(xù)去庫，熱卷累庫中。本周螺紋廠庫周環(huán)比上行1.25萬噸至121.53萬噸，社庫周環(huán)比下降4.53萬噸至278.21萬噸。本周熱卷廠庫周環(huán)比上行0.71萬噸至80.34萬噸，社庫周環(huán)比下行2.9萬噸至226.75萬噸。

　　鋼坯倉庫繼續(xù)去庫

本周，55家調(diào)坯廠鋼坯庫存為48.22萬噸，環(huán)比略有回落，高于歷史同期水平。主流倉庫鋼坯庫存量為82.1萬噸，環(huán)比繼續(xù)大幅下降，遠(yuǎn)低于去年同期水平。

　　月差持續(xù)震蕩

　　螺紋現(xiàn)貨價格窄幅震蕩

　　熱卷現(xiàn)貨價格有所下降

　　熱卷國際價格

　　螺紋熱卷基差

　　螺紋熱卷月差

　　鋼廠生產(chǎn)利潤

　　螺紋熱卷倉單庫存

　　平衡表