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　　來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　本報(bào)記者 陳家運(yùn) 北京報(bào)道

　　近日，東方盛虹（000301.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，其子公司江蘇盛虹石化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“石化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”）擬對(duì)外出售部分固定資產(chǎn)，賬面原值合計(jì)約為22.48億元。

　　東方盛虹證券部相關(guān)人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，此次資產(chǎn)出售早已籌劃，屬于公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。由于本次交易規(guī)模較大，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，因此達(dá)到了信息披露規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。

　　中研普華研究員薛工向記者分析指出，通過(guò)出售非核心資產(chǎn)，東方盛虹能夠更加專(zhuān)注于主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)獲得約20億元的資金回流，可以有效緩解公司的債務(wù)壓力。此外，今年前三季度東方盛虹凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，此次出售資產(chǎn)預(yù)計(jì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，可在一定程度上彌補(bǔ)虧損，提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，東方盛虹的營(yíng)業(yè)收入雖超過(guò)千億元，但凈利潤(rùn)虧損14.19億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。同時(shí)，截至三季度末，東方盛虹總負(fù)債達(dá)到1745.75億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至83.92%。

　　優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　公開(kāi)資料顯示，東方盛虹是盛虹控股集團(tuán)有限公司的核心上市子公司，后者位列世界500強(qiáng)第241位，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋煉油、石化、新能源新材料、民用滌綸長(zhǎng)絲等領(lǐng)域。

　　12月13日，東方盛虹發(fā)布的公告顯示，石化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)擬與徐州浩通新材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浩通科技”）簽署《含貴金屬?gòu)U催化劑綜合利用框架合同》。

　　鑒于石化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持有貴金屬、產(chǎn)生廢催化劑、換劑周期性等現(xiàn)狀，雙方針對(duì)含貴金屬?gòu)U催化劑（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廢催化劑”）的回收、銷(xiāo)售等相關(guān)事宜達(dá)成合作。

　　據(jù)東方盛虹方面透露，本次出售資產(chǎn)廢催化劑的賬面原值合計(jì)為22.48億元，截至11月30日賬面凈值合計(jì)為19.86億元。

　　東方盛虹方面表示，上述交易系石化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)基于持有貴金屬、產(chǎn)生廢催化劑、換劑周期性等現(xiàn)狀開(kāi)展的常規(guī)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有利于公司廢催化劑資產(chǎn)的價(jià)值管理。

　　薛工認(rèn)為，出售部分固定資產(chǎn)有助于東方盛虹優(yōu)化資產(chǎn)配置，將資源集中于核心業(yè)務(wù)或更有潛力的項(xiàng)目上。這不僅能提高資產(chǎn)的整體質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率，還能增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　事實(shí)上，東方盛虹已在11月份通過(guò)引入四大行來(lái)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

　　11月11日，東方盛虹公告披露，其子公司江蘇國(guó)望高科纖維有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)望高科”）將進(jìn)行增資擴(kuò)股，并引入農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)銀投資”）、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中銀資產(chǎn)”）。

　　公告顯示，農(nóng)銀投資將以現(xiàn)金方式增資國(guó)望高科10億元，其中5.15億元計(jì)入注冊(cè)資本，4.85億元計(jì)入資本公積；中銀資產(chǎn)以現(xiàn)金方式增資國(guó)望高科5億元，其中2.58億元計(jì)入注冊(cè)資本，2.42億元計(jì)入資本公積。

　　東方盛虹相關(guān)人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，增資交易將有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化公司在產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位，進(jìn)一步提高整體資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。

　　償債能力承壓

　　薛工表示，上述資產(chǎn)出售對(duì)于緩解東方盛虹的財(cái)務(wù)壓力具有重要意義。截至三季度末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)83.92%，負(fù)債總額1745.75億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用也升至36.40億元。通過(guò)出售資產(chǎn)，公司可獲得約20億元的資金回流，這將有效緩解債務(wù)壓力，并改善財(cái)務(wù)狀況。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2024年三季度末，東方盛虹的負(fù)債總額仍然維持在1745.75億元的高位，其中流動(dòng)負(fù)債為924.73億元。然而，同期公司賬面上的貨幣資金僅有144.26億元。

　　回顧過(guò)去幾年，東方盛虹的資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，2021年至2024年三季度末，東方盛虹的資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.72%、78.56%、81.34%和83.92%。

　　一位不愿具名的會(huì)計(jì)行業(yè)人士向記者表示，資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)核心指標(biāo)，通常60%被視為預(yù)警線(xiàn)。這是因?yàn)樨?fù)債率反映了公司的償債能力，從而成為評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)準(zhǔn)。

　　記者注意到，近年來(lái)東方盛虹負(fù)債金額持續(xù)攀升與其不斷擴(kuò)張有關(guān)。

　　2019年，東方盛虹斥資約775億元投資建設(shè)“盛虹1600萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目”，并收購(gòu)了實(shí)施主體盛虹煉化的100%股權(quán)。2021年，東方盛虹又完成收購(gòu)斯?fàn)柊钍?00%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)143.6億元。2022年，東方盛虹更是推出了總投資284.14億元的聚烯烴彈性體（POE）和鋰電池原料項(xiàng)目。

　　薛工表示，這一系列的投資和收購(gòu)，雖然為東方盛虹的未來(lái)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但也帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)壓力。

　　此外，近年來(lái)東方盛虹流動(dòng)比率的表現(xiàn)亦不樂(lè)觀(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年9月，東方盛虹的流動(dòng)比率分別為0.63、0.62、0.43和0.48。

　　上述會(huì)計(jì)人士向記者解釋稱(chēng)，流動(dòng)比率作為衡量企業(yè)短期償債能力的關(guān)鍵指標(biāo)，它反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般來(lái)說(shuō)，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)。反之則弱。

　　該會(huì)計(jì)人士表示：“東方盛虹近年來(lái)的流動(dòng)比率有所下降，且低于行業(yè)基本值。通常而言，流動(dòng)比率基數(shù)值在1.5—2.0之間比較合適，雖然基于各個(gè)行業(yè)所處環(huán)境的不同會(huì)有變動(dòng)，但低于1甚至低于0.5，企業(yè)的償債能力將面臨較大壓力?！?/p>

　　此外，財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度，東方盛虹財(cái)務(wù)費(fèi)用為36.40億元，較去年同期增加13.97億元。

　　東方盛虹證券部相關(guān)人士向記者表示，目前，公司資金鏈沒(méi)有任何問(wèn)題，同時(shí)公司的銀行授信額度尚可。

　　市場(chǎng)低迷拖累業(yè)績(jī)

　　事實(shí)上，東方盛虹2024年三季度業(yè)績(jī)已由盈轉(zhuǎn)虧。在此背景下，公司選擇了出售資產(chǎn)。

　　“本次交易預(yù)計(jì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，具體金額需視后續(xù)雙方具體的實(shí)施情況而定。”東方盛虹方面表示。

　　對(duì)此，薛工表示，東方盛虹此次出售資產(chǎn)預(yù)計(jì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，可在一定程度上彌補(bǔ)虧損，提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　今年以來(lái)，東方盛虹的營(yíng)業(yè)收入雖然保持了增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度，東方盛虹的營(yíng)業(yè)收入為1083.01億元，同比增長(zhǎng)4.46%；凈利潤(rùn)為-14.19億元，同比下降155.96%；扣非凈利潤(rùn)為-13.94億元，同比下降167.89%。

　　從單個(gè)季度看，2024年一、二、三季度，東方盛虹的營(yíng)業(yè)收入分別為367.39億元、360.95億元、354.68億元，同比分別增長(zhǎng)24.34%、下降0.80%、下降6.03%，二、三季度的營(yíng)業(yè)收入同比及環(huán)比均出現(xiàn)下降；凈利潤(rùn)分別為2.47億元、0.72億元、-17.38億元，同比下降66.53%、92.78%、315.88%；扣非凈利潤(rùn)分別為0.86億元、0.16億元、-14.96億元，同比下降87.63%、98.17%、403.27%。季度凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比及環(huán)比雙雙下滑。其中，第三季度的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均出現(xiàn)虧損。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，薛工指出，受?chē)?guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、石化行業(yè)下游需求不足等多重因素影響，東方盛虹主要產(chǎn)品價(jià)差收窄，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下降。同時(shí)，2024年前三季度其營(yíng)業(yè)成本上升，達(dá)到990.05億元，同比增長(zhǎng)9.69%，費(fèi)用及其他成本也增至113.03億元，同比增長(zhǎng)11.69%，成本的增加進(jìn)一步壓縮了公司的利潤(rùn)空間。

　　上述東方盛虹證券部相關(guān)人士表示，2024年以來(lái)市場(chǎng)整體處于低迷狀態(tài)，整個(gè)行業(yè)都是如此。