中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持百勝中國(guó)（09987）“買入”評(píng)級(jí)，低基數(shù)下2024Q4同店表現(xiàn)有望繼續(xù)改善，政策積極轉(zhuǎn)向下潛在經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期抬升背景下，公司經(jīng)營(yíng)預(yù)期提升將有望帶動(dòng)估值進(jìn)一步修復(fù)。

　　報(bào)告中稱，肯德基中國(guó)12月24日宣布啟動(dòng)調(diào)價(jià)措施、平均漲幅2%，旨在更好地適應(yīng)市場(chǎng)成本變化。從歷史來(lái)看，肯德基基于運(yùn)營(yíng)成本變化會(huì)定期評(píng)估謹(jǐn)慎調(diào)整價(jià)格結(jié)構(gòu)，上一次調(diào)價(jià)為2023年初，此次調(diào)價(jià)該行側(cè)面反映大眾餐飲經(jīng)歷過(guò)去兩年的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)后逐步走向平穩(wěn)。

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)消費(fèi)支出意愿仍然偏謹(jǐn)慎，該行預(yù)計(jì)優(yōu)惠折扣和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響下，短期實(shí)際有效價(jià)格上漲幅度或低于菜單價(jià)格漲幅。但拉長(zhǎng)來(lái)看，菜單價(jià)格上調(diào)對(duì)維持客單價(jià)的上升趨勢(shì)有積極作用，調(diào)價(jià)期平穩(wěn)過(guò)渡后，更高的價(jià)格基礎(chǔ)也將給予公司更靈活的折扣調(diào)節(jié)空間。必勝客主模式30款產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，但在SKU和整體價(jià)格上和WOW店保持差異、同步發(fā)展，該行認(rèn)為必勝客的調(diào)整有望帶來(lái)較好的“以價(jià)換量”效果。