“今年MSTR為股東帶來了約49936枚比特幣的凈收益，相當(dāng)于每天157.5枚比特幣，而且無需支付與比特幣挖礦相關(guān)的運營成本或資本投資?！盡ichael Saylor在社交平臺表示。

截至11月14日收盤，MSTR的股價收報327.67美元，市值已達(dá)到664億美元，11月13日，該公司股價一度觸及383.40美元，市值一度飆升至近700億美元。與2020年8月約12美元的股價相比，該公司股價已上漲了26倍有余，僅今年年內(nèi)就上漲了6倍，遠(yuǎn)超比特幣漲幅。

在三季報中，MSTR還提出了“21/21計劃”，計劃在未來三年內(nèi)進(jìn)行210億美元的股權(quán)融資和210億美元的債券發(fā)行，利用額外資本購買更多的比特幣作為財務(wù)儲備資產(chǎn)，以便實現(xiàn)更高的比特幣收益。

按當(dāng)前8.75萬美元的比特幣價格計算，這意味著未來三年內(nèi)MSTR公司將購買近48萬個比特幣，約占比特幣總供應(yīng)量的2.29%。

“我們最終目標(biāo)是成為比特幣銀行?！盡ichaelSaylor表示。

知名財經(jīng)作家高承遠(yuǎn)向《華夏時報》記者分析指出，上市公司投資比特幣的策略，本質(zhì)上是對新興資產(chǎn)類別的一種布局。雖能在市場行情向好之時顯著提升公司價值，為股東創(chuàng)造額外回報，然而，該策略也伴隨著極高的風(fēng)險，包括市場波動性、監(jiān)管政策不確定性等。因此，上市公司在決定投資比特幣前，應(yīng)充分評估自身風(fēng)險承受能力、投資策略與公司主營業(yè)務(wù)的協(xié)同性，以及市場趨勢和監(jiān)管環(huán)境。

“風(fēng)險管理至關(guān)重要，一方面需密切關(guān)注市場動態(tài)和監(jiān)管政策變化，及時調(diào)整投資策略；同時，應(yīng)建立應(yīng)急計劃，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場劇烈波動或監(jiān)管政策突變?！备叱羞h(yuǎn)表示。

主營業(yè)務(wù)連年虧損

雖依靠比特幣投資獲得了不錯的收益，但MSTR的主營軟件業(yè)務(wù)卻十分疲軟。

三季度財報顯示，MSTR的軟件業(yè)務(wù)收入下降了10%，為1.161億美元，低于分析師預(yù)測的1.225億美元；連續(xù)第三個季度虧損，三季度凈虧損3.4億美元，較去年同期1.4億美元的虧損幅度顯著擴(kuò)大。

不過，目前比特幣資產(chǎn)在MSTR賬簿上的價值僅為60億美元，不到其當(dāng)前市值的三分之一，若這些比特幣以市值重新評估價值，將為MSTR帶來大量收入。TDCowen的股票研究總監(jiān)LanceVitanza認(rèn)為，明年引入的新會計規(guī)則可能會使虧損的MSTR變成盈利公司。

值得注意的是，當(dāng)前比特幣正處于新的一輪上漲周期，這也是MSTR股價飆漲的重要原因。而2022年，在一系列爆雷事件的影響下，比特幣價格下跌64%，導(dǎo)致MSTR在2022年第四季度凈虧損2.497億美元，合每股21.93美元，股價也隨之下跌了74%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度，MSTR以約1180萬美元的價格首次出售了704枚比特幣，而后，又通過增持，將比特幣總持有量增加到了13.25萬枚。截至季末，該公司賬面價值約為18.40億美元，累計減值損失為21.53億美元，每枚比特幣的平均成本大約為3.0137萬美元。

無疑，作為比特幣重要的持有者之一，MSTR對比特幣加倉、減倉的操作都會對市場產(chǎn)生重要影響。

在宣布擬在未來三年內(nèi)籌集420億美元資金購買比特幣的計劃之后，摩根大通分析指出，比特幣的漲勢可能從MSTR的動作中獲得進(jìn)一步推動，“僅在2025年，MSTR就將投資100億美元用于購買比特幣，這大致等于自2020年年中以來其累計購買的總額”。

因此，有加密貨幣投資者向《華夏時報》記者表達(dá)了他的擔(dān)憂，“MSTR這類機(jī)構(gòu)投資者的加倉可以帶動市場上漲，而另一層面，當(dāng)其面臨虧損等狀況選擇拋售比特幣時，無疑會對市場帶來潛在利空，加大市場波動?！?/p>

中國礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元向記者分析認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)堅持立足主業(yè)，將虛擬貨幣視為多元化策略的一環(huán)，而非孤注一擲的選擇。投資者教育同樣至關(guān)重要，上市公司要培育理性的投資理念，有利于維護(hù)市場秩序，抵御短期炒作。