◎記者 張欣然

12月12日，債市延續(xù)強(qiáng)勢行情，10年期國債收益率逼近1.8%的重要關(guān)口，短久期利率債出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。

分析人士認(rèn)為，當(dāng)前政策利率下行空間打開，市場利率或加速向均衡低位靠攏。與此同時(shí)，市場搶跑行情逐漸透支，機(jī)構(gòu)建議投資者關(guān)注地方政府債的配置價(jià)值，合理布局歲末年初的趨勢性投資機(jī)會(huì)。

長久期利率債收益率逼近關(guān)鍵點(diǎn)位。截至12月12日收盤，10年期國債收益率下行1.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.808%，逼近1.8%；30年期國債收益率下行1.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.045%，逼近2%。

短久期利率債收益率迎來較大幅度下行。截至12月12日收盤，1年期國債收益率下行8個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.2%，5年期國債收益率下行4.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.455%?！岸叹闷诶蕚找媛氏滦蟹容^大，主要是因?yàn)檠a(bǔ)漲，不少機(jī)構(gòu)開始轉(zhuǎn)向防守?！币晃蝗套誀I投資經(jīng)理說。

中信建投固定收益首席分析師曾羽分析稱，短期內(nèi)，我國無風(fēng)險(xiǎn)利率或?qū)⒔?jīng)歷一段快速下行期，驅(qū)動(dòng)邏輯是前期政策利率偏高，使得市場利率中樞一直位于均衡水平以上，在目前政策利率向下空間打開以及央行干預(yù)意愿或下降的背景下，預(yù)計(jì)市場利率將在回落至低位的均衡水平后再轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)。

浙商銀行固定收益部門認(rèn)為，回顧12月以來超長債走勢，行情主要由交易盤主導(dǎo)，配置盤“慢半拍”，但伴隨著越來越強(qiáng)烈的畏高情緒，交易盤來回倒騰的過程中，剛性配置盤的承接力量在逐步顯現(xiàn)，后續(xù)市場可能沿著“搶跑—止盈—博弈—繼續(xù)搶跑”的劇本來回演繹。

業(yè)內(nèi)人士提醒，當(dāng)下應(yīng)該注意控制久期風(fēng)險(xiǎn)，不宜激進(jìn)加倉。

一位債券交易員認(rèn)為，對(duì)于債市短期行情而言，市場搶跑行情已有明顯透支，債券定價(jià)普遍較貴。不過，在適度寬松貨幣預(yù)期的引導(dǎo)以及經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)得到驗(yàn)證之前，債市面臨的利空較為有限，短期或有擾動(dòng)引發(fā)回調(diào)，但不改利率長期下行趨勢。

展望后市的投資策略，業(yè)內(nèi)人士建議關(guān)注地方政府債的配置價(jià)值。華安證券固定收益首席分析師顏?zhàn)隅J(rèn)為，歲末年初依然有趨勢性行情，可適當(dāng)增配地方政府債。一是低利率環(huán)境下投資者向久期要收益訴求增加，地方債的票息價(jià)值凸顯；二是配置地方債是以時(shí)間換空間，是判斷趨勢性行情下的較優(yōu)策略。此外，地方債放量背景下，還要關(guān)注其對(duì)信用債的替代效應(yīng)。